2022년 국내 주식시장의 키워드를 하나만 꼽으라면 ‘확실성’이라고 말하고 싶다. 올해는 많은 것이 불확실했다. 언제 코로나19가 끝날지, 인플레이션은 일시적인지 추세적인지, 유동성은 더 풀리는지 아니면 본격 긴축시대로 가는 건지, 미국 바이든 행정부는 중국과 어떤 관계를 정립할지 등 ‘불확실성’이 지배했다. 하지만 이제 2022년은 정치 경제 사회 문화 국제 그리고 코로나19 까지도 확실성의 시대로 돌입할 것으로 보인다. 그런데, 이런 확실성이 주식시장엔 좋은 것일까.
국내에선 3월 대통령선거로 많은 불확실성이 걷혀진다. 대표적인 것이 경제 정책이다. 부동산 정책을 포함해 경제 전반에서 ‘규제’에 대한 방향성이 잡혀진다. 인플레이션과 금리인상도 결판이 난다. 국제유가가 대폭락하거나, 이상기후가 말끔하게 해결돼 풍년이 들거나, 붕괴된 글로벌공급망 생태계가 바로 정상화되지 못한다면 물가상승은 더 강한 속도로 다가올 것이다. 그렇다면 그 물가상승을 잡으려 유동성 축소도 더 강력하게 뒤따를 수밖에 없다.
내년 2월에 있을 베이징 동계올림픽도 단순 경기로 끝나는 게 아니다. 미국은 외교적 보이콧을 공식 선언했고, 중국도 반격하겠다고 나선 마당이다. 미중 관계가 냉각되고 자칫 감정싸움으로 번지면 세계 경제는 이들 G2 전쟁에 악영향을 받을 수밖에 없다. 특히 중국은 베이징 동계올림픽을 기점으로 CBDC(중앙은행 디지털통화)를 공식 유통하겠다고 한다. 아직 디지털 달러의 윤곽도 나오지 않았는데 디지털 위안을 앞세워 중국이 달러패권에 도전장을 내민다. 이에 대한 미국의 대응을 확인할 수 있다.
문화 측면에선 혜성처럼 등장한 ‘메타버스’가 본격 검증단계에 돌입할 것 같다. 과연 신기루인지, 아니면 우리 생활을 송두리째 빨아들이는 블랙홀이 될지 내년 여름쯤엔 확인이 될 것 같다. 실체가 확인되는 시점에서 기대에 터무니없이 미치지 못한다면 주가 급락은 뒤따를 수밖에 없다. 그리고 코로나19의 ’확실성‘ 이다. 여기에 대해선 ‘먹는 치료제’가 마지막 퍼즐을 맞춰줄 것으로 전망한다. 신종플루 때도 그랬다. 마지막은 ‘타미플루’라는 치료제였다. 물론 지금 언급되는 코로나 19 관련 먹는 치료제가 아직 베일에 가려져 있다. 하지만 1월부터 시중에 투입이 된다고 하니 그 효과성에 따라 판을 뒤집을 엄청난 게임 체인저가 될 수 있다. 비싼 가격이 문제라지만 일정 수준 이상의 효과가 있다는 게 확인된다면 이제 코로나19는 공포의 불확실성이 아니라 대응할 수 있는 확실성이 될 수 있다.
그런데 이 부분에서 우리가 생각해볼 문제가 있다. “주식시장이 가장 싫어하는 것은 ‘불확실성’이다”는 말이 있다. 증시는 호재든 악재든 확실하지 않은 것을 가장 힘들어한다는 것. 그렇다면 2022년 우리 경제 속 모호함들이 하나씩 확실성으로 바뀐다면 증시는 대폭등하게 되는 것일까. 결론부터 말하면 필자는‘아니다’는 쪽이다. 왜냐하면 2020년 이후 2년간 증시는 역설적으로 ‘불확실성’을 즐겼기 때문이다. 불확실하다는 이유로 돈을 쏟아부었고, 불확실하다는 이유로 인플레이션을 무시했고, 불확실성을 ‘성장성’으로 둔갑시켜 관련 종목들에서 엄청난 시세를 뽑아냈다. 따라서 2022년, 그 불확실성들이 착착 확인작업에 돌입한다면 오히려 부정적 측면이 더 커질 수밖에 없다.
대표적인 것 하나만 꼽으라면 ‘유동성 공급 중단’이다. 2008년 세계금융위기 이후 13년간 왜 미국을 위시한 세계 각국은 천문학적인 규모의 돈을 찍어내 시중에 공급했을까. 바로 잘 모르기 때문이었다. 모든 게 불확실하니 가장 손쉬운 방법인 유동성을 공급해 주식 채권 부동산 코인 등 자산시장 거품을 일으켜 좋은 게 좋은 것으로 지금까지 연명해온 것이다. 그러나 2022년은 ‘확실성’의 시대이다. 결과가 확인이 됐는데 또 돈을 풀리는 없고, 시중에 돈이 마르면 돈을 보충하기 위해 그간 돈이 몰렸고 쌓여있던 곳은 가속도로 무너지게 될 것이다.
아마도 그땐 지금까지의 ‘불확실성’이 너무도 그리워질 수 있겠다. 하지만 결코 되돌릴 순 없다. ‘확실성’이 가져올 진검승부. 익절이든 손절이든 행동에 나설 때다. 투자 분야에선 단호한 결단이 그 어느 때보다 필요한 2022년이 될 것 같다.
경제 컬럼니스트·진 투자컨설팅 대표
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