11월 들어 코스닥지수가 700포인트를 돌파한 이후 연이은 상승에 힘입어 750포인트도 상회하는 모습을 보이고 있다. 이로 인해 연말 코스닥 장세에 대한 투자자들의 기대감 또한 큰 상황이다. 연말 대주주의 양도소득세 요건 강화로 약세 흐름을 보였던 과거와는 달리 정부 정책과 맞물려 연기금을 비롯한 기관자금의 코스닥 시장으로의 유입을 예상하고 있다. 올 들어 코스닥시장에서 개인이 약 3조 6000억을 매수하고 외국인이 2조 원 정도를 매수한 반면 기관투자가는 이미 4조 2000억이 넘는 주식을 매도한 상황이기 때문이다.

현재 국민연금은 거래소시장에 98%, 코스닥시장에서의 2% 포지션의 주식을 보유하고 있다. 반면 내년 코스닥 상장사 이익증가율이 거래소 시장 이익증가율을 능가할 것으로 보이고 기저효과로 인해 전년대비 성장 측면에서도 코스닥이 앞서기 때문에 연말로 다가갈수록 코스닥시장이 2015년 하반기부터 코스피에 비해 30개월 가까이 소외받은 설움을 딛고 상승할 가능성이 커 보인다.

정부의 중소기업 중심의 경제관련 공약도 한 몫을 할 것이다.

정부의 일자리 중심의 경제(추가고용지원제도), 소득 주도 성장, 혁신산업과 중소기업 집중 육성을 통한 혁신성장(4차 산업 플랫폼 구축과 4차 산업혁명 위원회 신설, 중소기업청의 중소 벤처기업부 승격)을 실천하고 있는 점 또한 긍정적이다.

그럼, 코스닥시장에서 주목할 만한 섹터는 무엇일까?

미국을 비롯한 선진국 경기회복으로 IT수요가 회복되는 가운데 국내 IT장비, 부품업체의 실적개선 가능성이 커 보인다. 투자경기 환경의 슈퍼 사이클 단계 진입으로 IT 상승장의 지속 가능성이 엿보이기 때문이다.

헬스케어 분야도 주목할 만하다. 헬스케어는 크게 의약품을 제조하는 제약, 특허 기간이 만료된 오리지널 의약품을 복제해서 생산하는 복제약, 주사약 같은 액체형 의약품을 생산하는 분야인 바이오기술, X-ray, MRI 같은 진단장비 및 수술도구, 주사기 등 소품을 다루는 의료기기 등의 분야로 나뉜다.

다수의 중소형주가 상장되어 있는 코스닥시장을 비롯한 거래소의 중소형주가 상승할 만한 이유를 살펴보도록 하자.

미국 S&P500지수의 밸류에이션이 역사적 최고치를 경신하고 있고, 미국과 미국을 제외한 국가들 간의 밸류에이션 괴리 역시 역대 최고치를 기록 중이다. 미국 증시에 대한 과열 논쟁이 지속되고 있으며 북미 주식형 펀드에서의 자금 유출과 미국 제외한 선진국, 신흥국으로의 주식형 자금 유입은 현재 진행 중에 있다.

우리나라의 경우 스튜어드십 코드(연기금과 자산운용사 등 주요 기관투자가의 기업 의사결정에 적극 참여하도록 유도하는 기관투자가들의 의결권 행사지침) 전격 도입은 기업 ROE개선 요인이 되며, 외국인의 투자 수급에도 긍정적으로 보인다.

대형주 위주의 실적 전망 상향이 과거 1년간 지속되었고, 올 3분기 말까지 이러한 기조가 이어져 왔다. 중소형 지수는 2015년 중순이후 2년 이상의 조정기를 거쳐 이제 다시 실적 전망치가 상향되고 있는 상황이다.

당분간 대형주 위주의 장세가 지속되겠지만 대형주의 밸류에이션이 크게 상승한 상황에서 자연히 중소형주로의 수급이 이동할 것으로 보인다. 주식은 ‘실적의 함수’라 하지 않았는가! 중소형주의 실적 전망치 상향 가능성에 주목할 필요가 있다.

인공지능, OLED, 자율주행 등 Tech 변화로 인해 산업구조가 크게 바뀌는 시대에 우리는 살고 있다. 또한 하드웨어뿐 아니라 유통 서비스 등 산업 전반에서 투자 기회를 포착할 수 있을 것으로 전망된다.

시장 환경의 변화는 향후 중소형주의 수익률 증대에 기여할 것으로 보인다.

산업 패러다임 변화에서도 그 방향을 잡을 수 있는데 과거 개발도상국가형 산업구조에서는 건설, 조선, 기계, 철강, 화학, 정유, 자동차, 기타 산업재가 중요한 반면, 현재 우리나라가 맞이하고 있는 선진국형 산업구조에서는 제약, 바이오, 의료기기, 웰빙(음식료), 레저, 미디어/엔터, 신기술/신소비재가 급부상하고 있는 상황이다.

또한 중소형주 수익률의 상대적 우위환경이 조성된 배경을 들자면 다음과 같다.

첫째, 국내 경제 구조의 선진화로 중소기업이 대기업 못지않은 수익안정성을 확보하게 되었다. 이로 인해 기업이익의 변동성 위험을 축소시켜 놓았다.

둘째, 글로벌 경기 회복의 가시화는 위험자산에 대한 선호를 강화시켰다. 주가 변동성과 중소형주의 상관관계를 볼 때 중소형주에 대한 매력이 주목받게 되었다.

셋째, 국내 업체들의 글로벌 기업으로의 성장으로 인한 기술 선도가 이루어지고 있다. 신규 부품시장 창출이 가능해짐으로 벤더업체들의 수출 또한 증가하게 되었다.

과거의 데이터를 볼 때에도 장기적으로 중소형 지수는 더 높은 수익률을 보여왔음을 알 수 있다. 2004년 1월 이후 지금까지 KOSPI 대비 중형주지수는 99%, 소형주 지수는 253% 초과수익을 달성한 바 있다.

이러한 보다 나은 수익이 기대되는 중소형주의 종목 선별요령을 제시하면 다음과 같다. 연기금을 비롯한 기관자금이 유입된다면 과연 어떤 종목을 매수하게 될까?

코스닥시장에서 종목 선별 요령은 의외로 간단하다.

시가총액 상위 50~60종목 중 외국인 비중이 높은 종목을 선정하되 모멘텀이 있는 종목을 매수하면 된다. 이러한 자료는 증권사 HTS 상에서 쉽게 구할 수 있다.

정보의 홍수 속에서 자신만의 투자 노하우를 쌓아가는 계기가 되었음 한다. 차호중 하이투자증권 영업부 부장