- 네이버·GS·한화 등 인수자 거론
- 이커머스 강세 등 악재도 여전

기업회생절차(법정관리)를 밟는 홈플러스의 소유주 MBK파트너스가 회사 매각을 위해 지분 2조5000억 원을 포기하는 결단을 내리면서, 홈플러스가 새 주인을 찾을지 이목이 쏠린다.

15일 금융투자업계에 따르면 MBK와 홈플러스는 지난 13일 회생법원에 인가 전 M&A 승인을 요청했고, 이르면 다음주께 결과를 통보받을 것으로 예측된다. 인가 전 M&A는 종전 지분(구주)을 매각하지 않고 신주를 발행해 이를 인수자가 사는 형태로 진행된다. 이 과정에서 MBK는 자사가 보유한 홈플러스 보통주 2조5000억 원어치를 전량 무상으로 소각하기로 했다. MBK가 홈플러스 지분을 포기하면 매물이 대폭 ‘경량화’되고, 이에 따라 새 인수자와 협상에 따라 매각가가 1조 원 밑으로 내려갈 여지가 생길 것으로 업계는 내다본다.

회생법원이 지정한 조사위원인 삼일회계법인의 보고서를 보면 홈플러스의 현재 부채는 2조9000억 원이며, 부동산 등을 포함한 자산은 6조8000억 원에 달한다. 반면 최근 10년간 영업을 통해 벌어들인 잉여현금의 현 가치인 ‘계속기업가치’는 사업 부진 탓에 2조5000억 원에 그쳐, 청산가치(3조7000억 원)를 밑돌았다.

청산가치가 계속기업가치보다 크면 원칙적으로 회생을 진행할 수 없다. 이에 따라 MBK는 상황을 타개할 카드로 인가 전 M&A를 택했다. 구주는 소각하고 신주를 발행해 회사를 매각하면, 인수 자금이 곧바로 회사로 유입되면서 기업회생 자금으로 쓰이게 돼 활로가 뚫릴 수 있다는 이유에서다.

홈플러스에 관심을 가질 잠재적 인수 후보자는 많다. 네이버, GS그룹, 한화그룹 등 유통 관련 대기업들이 주로 거론된다. 전자상거래 강자인 쿠팡과 중국의 알리익스프레스도 홈플러스 M&A에 참여할 가능성이 있는 것으로 예측된다. 홈플러스가 대형마트 126곳, 기업형슈퍼마켓(SSM) 308곳에 달하는 전국적 네트워크를 갖췄음에도 몸값은 ‘저평가’ 수준으로 가벼워 졌기 때문으로 업계는 분석한다. 홈플러스가 진행한 임대료 협상도 M&A에 플러스 요인으로 꼽힌다. 임대료를 줄이면 고정 지출이 낮아져 보유 부담을 덜기 때문이다. 삼일회계법인은 보고서에서 임차료 조정 결과 11개 점포의 연간 임차료가 614억 원에서 455억 원으로 줄어드는 등 건물주별로 10∼50% 인하에 합의했다고 밝혔다.

우려도 만만찮다. 오프라인 유통업이 이커머스의 약진 여파로 부진이 장기화하는 만큼 M&A가 난항을 겪을 가능성도 있기 때문이다. 정부의 지난 4월 집계를 보면 대형마트 매출은 전년 대비 석 달 연속 감소했다. 이마트와 롯데마트 등 경쟁사도 부실 점포를 대거 줄이고 있다.