트럼프 미국 대통령 당선 이후 관세 리스크 확대로 글로벌 증시가 급락했다. 그 후 90일간 상호관세 유예가 결정되면서 단기적 증시 저점을 확인하고, 다시 상승 추세에 있다. 향후 상호관세는 특정 산업에 대한 관세로 초점이 맞춰질 가능성이 크기 때문에 시장에서는 업종의 선택에 따라 변동성이 확대될 것으로 보인다. 따라서 앞으로도 관세 리스크가 비교적 낮은 산업에 대한 선별적 투자가 바람직할 것이다.

원/달러 환율의 움직임이 예사롭지 않다. 지난달 초 환율이 2009년 금융위기 이후 최고치인 달러당 1500원 가까이 치솟기도 했다. 이는 미국의 상호관세 부과 방침에 대한 불확실성이 최고조에 달했던 시기다. 이후 변동성이 큰 롤러코스터 장세를 보이다 대만달러 가치 급상승이 더해지며 이달 초에는 원/달러 환율이 1370원대까지 하락하기도 했다. 대만 정부가 미국과의 무역협정 체결을 위해 자국통화의 강세를 용인할 것이란 전망에 기인한 것이다. 현재는 환율이 1400원대에서 등락의 움직임을 보인다.

외환위기 당시인 1998년은 역대 최악의 경제성장률을 보인 시기였다. 최근에 다시 우리나라 경제에 대한 우려감이 고개 들고 있다. 정치적 불확실성과 소비가 크게 위축된 상황에서 트럼프 행정부의 관세 전쟁으로 수출까지 타격을 입을 가능성이 커지면서 본격적인 저성장 국면으로 들어서지는 않을까 하는 걱정이 나오는 것이다. 올해 1분기 실질 국내총생산(GDP) 성장률이 전분기 대비 -0.2%로 역성장한 것으로 집계됐다. 소비와 투자의 내수 불황이 장기화하는 가운데 경기 부양을 위한 적극적인 정책적 대응을 할 수 없었던 현실도 초저성장 국면 진입에 한몫한 것으로 보인다. 당분간 주가가 박스권에 머물 수도 있다는 근거다. 다만 대선 이후에 정치적 안정성이 확보된다면 환율이나 외국인 수급에 긍정적인 영향을 미칠 수 있을 것으로 보인다. 현재까지는 연기금 등 기관 수급에 의해 시장의 하락을 방어한 측면이 있다.

트럼프 행정부의 입장에서 정부의 차입 비용을 낮추기 위해서라도 연준의 금리 인하를 통한 국채 금리 하락을 유도하는 것이 중요한 이슈가 된다. 금리가 인하된다면 글로벌 시장에서 미국의 높은 기준금리 스탠스 때문에 경제부양 차원의 금리 인하 조치가 어려웠던 국가들이 금리 결정에 여유를 가질 수 있어 시장에 도움이 된다. 또 트럼프 대통령의 관세 전쟁 선포가 크게는 미국의 무역적자 해소와 중국의 불공정 무역 관행에 대한 압박을 통해 미국의 경제를 보호하려는 의도였다. 이런 점에서 이번 미중 관세 대폭 완화 조치에 합의했다는 것은 관세전쟁이 정점을 지나고 있다고 해석할 수 있는 부분이다.