국내 증권사들이 조사ㆍ연구보다 접대에 집중하는 것은 후진적인 영업행태에서 벗어나지 못했다는 뜻이다.

증권사들은 술과 골프 등 접대로 연기금을 비롯한 `큰손'들을 유치하는 데 주력한 탓에 리서치 역할은 뒷전으로 밀렸다.

이런 상황에서 투자자들에게 제시한 거시경제 전망과 기업가치 분석, 포트폴리오 전략의 질이 떨어지는 건 당연지사였다.

상당수 증권사는 지난달 주가가 급락하자 종목별 목표가를 줄줄이 내렸다. 시장악재가 예견됐음에도 대수롭지 않게 생각한 나머지 `깜깜이 분석'을 토대로 장밋빛 목표가를 제시했다가 공포가 엄습하자 무작정 내린 것이다.

이런 후진적인 행태를 개선하지 못한다면 동북아시아 금융허브로 발전하겠다는 업계의 포부는 한낱 신기루로 끝날 공산이 크다.

자본시장법 개정을 통해 국내 증권사들이 덩치가 커지더라도 글로벌 투자은행(IB)들과 경쟁에서 생존하기 어렵기 때문이다.

◇ 증권사 접대비는 로비용 `총알'

주요 증권사 27곳의 접대비가 작년 회계연도(작년 4월∼올해 3월)에 1천억원을 넘었다. 영업일을 기준으로 했을 때 하루평균 4억원이 넘는 돈이다. 매일 5천만원꼴로 접대한 증권사도 있다.

접대비는 말 그대로 회사 업무와 관련해 접대, 교제, 사례 등의 명목으로 거래처에 지출하는 비용이다. 고객과 친분을 쌓기 위한 각종 식사와 술자리, 선물, 골프접대 등에 사용된다.

법인영업 부문에서는 `큰손'을 확보하려는 증권사들의 로비가 치열하다. 기업 인수합병(M&A) 건은 규모에 따라 수수료 수익이 수십억~수백억원에 달해 증권사는 역량을 집중할 수밖에 없다. 이때 거래 기업 관계자들과 친분은 필수다.

주식시장의 `큰손'인 연기금도 주요 로비 대상이다. 증권사에는 `슈퍼 갑(甲)'으로 군림해온 결과다. 한 증권사가 국민연금 직원의 워크숍 비용 수백만원을 냈다가 감사원 감사에서 적발된 것은 전체 로비 규모를 고려하면 빙산의 일각이다.

증권업계는 로비 관행이 불가피하다고 하소연한다. 은행은 고객이 돈을 맡기러 오지만 증권사는 외부에서 발로 뛰지 않으면 실적을 쌓을 수 없어 영업행태가 다를 수밖에 없다는 것이다.

한 증권사 관계자는 13일 "실력을 쌓는 것에 힘써야 하지만 우리나라에서는 실력만으로 안 되는 사회 분위기도 있다"고 토로했다.

증권사들의 이런 영업 행태는 국민 자산을 훼손할 수 있다는데 문제의 심각성이있다.

연기금 운용 담당자가 거래 증권사를 선정할 때 객관적인 시장 분석능력과 포트폴리오의 우수성보다는 로비에 의해 흔들린다면 운용자산이 치명적인 손실을 볼 수 있기 때문이다.

한 증권사 관계자는 "국민연금은 접대를 받는 직원을 강하게 처벌할 계획이라고하는데, 갑을 관계를 고려하면 로비 관행은 쉽게 근절되지 않을 것이다. 평소 안면이 없으면 결정적인 순간에 불이익을 받을 것이라는 두려움을 떨칠 수 없다"고 고백했다.



◇ 조사연구비ㆍ기부금에는 인색

증권사에는 정확한 시장 분석과 예측 능력이 중요하다. 그런데도 조사ㆍ연구비로 지출하는 비용은 접대비보다 훨씬 적었다.

사업보고서에 작년 회계연도 조사연구비를 명시한 증권사는 16곳에 그쳤다. 게다가 이들 증권사의 평균 조사연구비는 9억6천만원에 머물렀다. 이는 조사 대상 27개 증권사의 평균 접대비 41억3천만원의 23%, 평균 광고선전비 110억원의 8.7%에 불과하다.

지난해 조사연구비가 가장 많은 곳은 신한금융투자(50억5천만원)였다. 그 외 대우증권, 키움증권, 현대증권, 한화증권 등 연구비

가 10억원 이상인 곳은 5개사뿐이었다. 조사연구비가 연간 1억원에 못 미치는 회사도 4곳이다.

접대비보다 조사연구비가 많은 증권사는 한 곳도 없었다. 접대비로 조사연구비의 수십 배를 쓰는 회사가 다수였다.

경제개혁연대 부소장 김영희 변호사는 "고객 자산을 관리하는 증권사의 조사비가 적다는 것은 실망스럽다. 상대적으로 접대비가 많다는 것은 건전한 경영이라고 보기 어렵다"고 밝혔다.

한 개인 투자자는 "증권사들은 최근의 주가 폭락 사태를 전혀 예측하지 못해 투자자들에게 피해를 줬다. 조사연구보다는 접대에 신경을 쓰니, 제대로 된 분석과 예측을 할 리가 없다"고 말했다.

증권사들이 기부에 쓰는 돈도 적었다.

지난해 61억3천만원을 기부한 삼성증권을 비롯해 한양증권, 유

화증권 등을 제외하면 접대비가 기부금을 훨씬 웃돌았다. 한해 기부금이 1

억원이 안 되는 증권사도 9곳이었다.



◇ 전 업종서 접대비 늘었다

은행, 보험 분야 업체들의 상당수는 접대비를 사업보고서에 명시하지 않고 있다. 그러나 접대비는 대체로 늘어나는 추세다.

접대비를 공개한 은행으로는 외환은행이 104억원, 기업은행이

40억1천만원, 전북은행이 21억5천만원이었다. 각각 전년보다 17.1%, 28.6%,

58.1% 증가했다.

보험업종에서는 삼성화재가 33억7천만원, 코리안리가 12억6천

만원을 지난해 접대비로 썼다.

저축은행으로는 솔로몬저축은행이 전년보다 14.2% 증가한 17억1천만원,

제일저축은행은 24.5% 늘어난 5억3천만원이었다. 그 외 서울저축은행

, 한국저축은행, 진흥저축은행, 푸른저축은행, 신민저축

은행 등 모든 저축은행의 접대비 지출이 늘었다.

일부 업체는 퇴출 가능성까지 거론될 정도로 심각한 부실문제에 직면했지만, 허리띠를 졸라매는 대신에 접대비 지출을 늘렸다. 금융권에 모럴 헤저드가 위험 수위를 넘었음을 보여주는 대목이다.

연합뉴스