코스피 지수 5000을 앞두고 증시 하락에 베팅한 개인투자자(개미)의 손실이 커진다. 한 개미는 하락장에 베팅했다가 8억 원을 날렸다고 고백하며 손실난 계좌를 온라인에 올려 화제다.

개미가 증시 하락에 뭉칫돈을 넣은 종목은 인버스 상장지수펀드(ETF), 그 중에서도 인버스 레버리지 상품인 ‘곱버스’다. 인버스 ETF는 코스피 지수가 떨어지면 수익이 나는 구조인데, 곱버스는 지수의 하락 방향을 2배로 추종한다. 가령, 코스피200 선물이 하루에 1% 오르면 2% 하락하는 방식이다.

지난 14일 한국거래소 집계에 따르면 최근 1주일 동안 코스피 지수 인버스 상장지수펀드(ETF) 11개 상품에 2161억 원의 개인 자금이 순유입됐다. 특히 대표적인 곱버스 상품인 ‘KODEX 200선물인버스2X’에만 1556억 원이 몰렸다. 같은 기간 개인 순매수액 2위다. ‘KODEX 인버스’도 546억 원을 기록하며 8위에 올랐다.

개미가 하락장에 베팅한 이유는 우리 증시에 대한 뿌리 깊은 불신과 현재 비정상적인 시장 상황과 맞닿아 있는 것으로 보인다. 한 마디로 ‘더 오를 이유가 없다’는 판단이다. 실물경기 침체와 고환율 등 현시점의 경제 펀더멘털을 감안하면 증시가 고점이 아니냐는 게 일반적인 개미의 시각이다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 반도체 섹터가 지수를 밀어 올렸지만 미 증시 등 대외 변수 가운데 악재가 터지면 우리 증시가 급락할 것이라는 예측이다. 또는 적어도 큰 폭의 조정장은 올 것이라는 기대다.

그러나 코스피는 연초부터 지난 13일까지 8거래일 동안 11.35% 급상승했다. 코스피는 15일 4797포인트로 마감하며 사상 최고치를 경신했다. 인버스 ETF 투자자의 예상은 빗나갔고 손실은 기하급수적으로 커졌다.

‘강세장은 비관론 속에 피어나고, 낙관론 속에 진다’는 증시 격언이 있다. 모두가 하락장을 바라볼 때 오히려 ‘불장’이 펼쳐진다는 것이다. 아울러 증시에서 영향력이 큰 외국인과 기관 투자자는 개미의 투자 포지션과 반대인 경향이 많다. 같은 기간 외국인은 증시의 추가 상승에 베팅했다. 외국인은 지수 상승을 추종하는 레버리지 ETF를 매수했는데, KODEX 코스닥150레버리지(144억1700만 원)와 TIGER 200선물레버리지(94억1900만 원)를 각각 세 번째, 네 번째로 많이 샀다.

사상 초유의 강세장이 계속 이어질 지, 이제 고점을 찍고 하락장 또는 조정장세로 돌아설 지에 많은 투자자의 눈과 귀가 쏠려 있다.

윤정길 논설위원