지난달 27일 서울 중구 우리은행 딜링룸에서 관계자들이 업무를 보고 있다. 사진은 기사 내용과 직접적인 관련이 없음. 연합뉴스

향후 경기를 예고하는 ‘선행종합지수 순환변동치‘가 코스피 활황 등에 힘입어 23년 7개월 만에 최고치를 기록했으나, 현재 경기 상황을 보여주는 ‘동행종합지수 순환변동치’는 뚜렷한 하락세를 보인 것으로 나타났다.

선행지수가 오르면 실물 경기가 따라온다는 공식이 무너진 것이다. 전체 경기지표 움직임과 달리 체감경기가 눈에 띄게 좋아지지 않는 현실을 반영하는 것으로 보인다.

1일 국가데이터처 국가통계포털(KOSIS)에 따르면 지난해 12월 선행종합지수 순환변동치는 103.1(2020년=100)로 2002년 5월(103.7) 이후 23년 7개월 만에 최고치를 기록했다.

지난해 11월과 비교하면 0.6포인트 높아졌다. 이에 따라 2021년 6월(103.0) 이후 4년 6개월 만에 103선으로 올라섰다.

선행지수 순환변동치는 2023년 4월 저점(98.9)을 찍은 뒤 3년 가까이 추세적으로 상승하고 있다.

2023년 10월 기준선인 100을 넘어선 이후로도 꾸준히 고점을 높여왔다. 통상 100을 웃돌면 확장 국면으로, 100을 밑돌면 수축 국면으로 해석된다.

반면 동행종합지수 순환변동치는 98.5로 전달보다 0.2포인트 떨어지며 3개월 연속 하락세(전월 대비)를 이어갔다.

동행지수 순환변동치는 2022년 8∼9월 101.6을 정점으로 하락세를 보이며 2024년 6월(99.9) 100 밑으로 떨어졌다.

선행지수와 정반대 곡선을 그린 셈이다.

이 같은 장기 디커플링(탈동조화)은 이례적이다. 선행지수가 오르면 짧게는 6개월, 통상 1년 안팎의 시차를 두고 동행지수도 뒤쫓아가는 공식이 깨진 것으로 보인다.

이는 파죽지세로 5000선까지 뚫은 ’코스피 훈풍‘이 선행지수 상승에 크게 기여한 것과 달리, 현재의 건설경기를 반영하는 건설기성액(공사 실적)이 지난해까지 부진을 털지 못한 탓에 동행지수가 떨어지고 있다는 게 전문가들의 공통된 의견이다.

근본적으로는 특정 수출업종에 의존하는 한국경제의 구조적 양극화, 자본시장과 실물경제의 양극화 등을 반영한다는 지적도 나온다.