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美기준금리 동결에도 추가 인상 시사…한은 정책변화 주목

15개월 만에 인상 일단 멈춰

한미 금리차 1.75%p 유지

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미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 14일(현지시간) 기준금리를 5.00~5.25%로 동결했다. 지난해 3월부터 지난달까지 이어온 10회 연속 금리 인상을 15개월 만에 일단 멈췄다. 이에 따라 한미 금리차는 1.75%포인트를 유지했다.

하지만 연준은 올해 하반기 추가 인상 가능성을 열어뒀다. 한국은행은 당장 다음 달 통화정책방향회의부터 기준금리 동결 기조를 유지할지, 추가 인상에 나설지 고민에 빠질 것으로 보인다.

제롬 파월 미국 연방준비제도 의장이 14일(현지시간) 워싱턴DC에서 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의 후 기자회견하고 있다. 연합뉴스
미국, 추가 인상 강하게 시사

연준이 이날 기준금리를 동결한 데는 인플레이션 둔화세가 영향을 미친 것으로 분석된다. 지난달 미국 소비자물가지수(CPI)는 2년 2개월 만에 최소폭(4.0%)으로 상승했다. 또 고용시장의 과열 분위기도 진정되는 모습을 보인 것이 이번 동결의 배경으로 꼽힌다.

그러나 연준은 추가적인 긴축 조치도 강하게 시사했다. 연방공개시장위원회(FOMC) 위원들의 금리 인상 전망을 보여주는 지표인 점도표(dot plot)상 올해 말 금리 예상치(중간값)는 5.6%다. 이는 3월 전망치(5.1%)보다 높은 것이다. 베이비스텝(0.25%포인트 인상) 기준으로는 올해 하반기에 두 번 정도 기준금리 인상이 있을 수 있다는 것을 의미한다.

연준은 이날 FOMC회의 직후 성명에서 “위원회는 인플레이션을 2% 목표로 되돌리기 위해 강력하게 노력하고 있다”고 밝혔다. 제롬 파월 연준 의장도 기자회견에서 “거의 모든 위원이 올해 기준금리를 더 올리는 것이 적절하다고 판단했다”고 설명했다. 파월 의장은 물가 인상률을 2%대로 끌어 내리겠다는 목표를 재차 언급하면서 “연준은 무엇이든지 할 것”이라는 의지도 보였다. 특히 그는 “연내 금리 인하를 예상하는 위원은 없다”며 시장의 기대에 찬물을 끼얹기도 했다.

한은, 동결 기조 변화 주목

미국이 기준금리 인상을 멈췄지만 이미 한국(3.50%)과 미국(5.00∼5.25%)의 기준금리 격차는 1.75%포인트로 사상 최대다. 미국이 연내 기준금리를 더 올리고 한은이 동결 기조를 유지하면 한미 금리차는 2.25%포인트까지 확대될 수 있다. 원/달러 환율이 금리 격차 등의 영향으로 상승하면 한은도 추가 금리 인상을 심각하게 검토할 수밖에 없다. 원화가 절하(가치 하락)될수록 같은 수입 제품의 원화 환산 가격은 높아진다. 힘겹게 정점을 지난 물가에 다시 기름을 부을 수도 있다.

하지만 경기 침체, 금융 불안 등을 생각하면 한은이 추가 인상을 쉽게 결정할 수도 없는 상황이다. 1분기 실질 국내총생산(GDP) 성장률(0.3%)은 민간 소비 덕에 겨우 2개 분기 연속 역성장을 피했다. 통관 기준 무역수지도 지난해 3월 이후 지난달(-21억 달러)까지 15개월째 적자다. 한은은 올해 성장률 전망치를 1.6%에서 1.4%로 0.2%포인트나 낮추기도 했다.

올해 1월까지 1년 반 넘게 이어온 기준금리 인상 행진의 부작용도 한은으로서는 부담이다. 계속 금리가 인상되면 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 부실 등이 제2금융권을 중심으로 터지면서 전체 금융 위기로 번질 수 있기 때문이다.
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