"ÅõÀÚ·Î °ñÄ¡ ¾ÆÇÁ±âº¸´Ù´Â ¼öÀÔÀ» ¾²´Â µ¥ ½Ã°£À» º¸³Â´Ù." Àå»ïÀÌ»çÀÇ Çª³äÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. 2003³â ³ëº§°æÁ¦ÇлóÀ» ¼ö»óÇÑ ±×·¹ÀÎÀú ±³¼öÀÇ °í¹éÀÌ´Ù.
"ÀºÅð ÀÚ»êÀÇ »ó´çºÎºÐÀ» ¼öÀÍ·üÀÌ ¸Å¿ì ³·Àº ´Ü±â±ÝÀ¶Æݵå(MMF)¿¡ ÅõÀÚÇß´Ù. ¿ÏÀüÈ÷ ¹Ùº¸ÁþÀ̾ú´Ù." ÀÌ ¿ª½Ã ÇʺÎÇʺÎÀÇ ÇÑźÀÌ ¾Æ´Ï´Ù. 2001³â ³ëº§ °æÁ¦Çлó ¼ö»óÀÚÀÌ¸ç ¿»·± ¹Ì ¿¬ÁØ ÀÇÀåÀÇ ³²ÆíÀÎ ¾ÖÄ¿·ÎÇÁ ±³¼öÀÇ ÈÄȸ´Ù. ÇϹöµå´ëÇб³ °æÁ¦ÇÐ ±³¼öÀÎ ¼¾µô ¹°·¹À̳ªÅº(Sendhil Mullainathan)Àº ¸î ³â Àü¿¡ ´º¿åŸÀÓ½º¿¡ 'ÅõÀÚ°¡ ¿Ö À̸® ¾î·Á¿ï±î?'·Î ½ÃÀÛÇÏ´Â Á¦¸ñÀÇ °í¹éÀûÀÎ Ä®·³À» ¿Ã·È´Ù. Àû¾îµµ °©³²À»³àµéÀº ÅõÀÚ°¡ ¾î·Æ´Ù´Â »ý°¢À» ºÎ²ô·¯¿öÇÒ ÇÊ¿ä´Â ÀüÇô ¾ø°Ú´Ù.
ÅõÀÚ°¡ ¾î·Á¿î ÀÌÀ¯´Â ¹«¾ùº¸´Ù Á÷°üÀûÀ¸·Î ÀÌÇØÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °ÍÀÌ ¾Æ´Ï±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¿¹¸¦ µé¾î ÅõÀÚÀÇ À§ÇèÀ» µûÁú ¶§ ÈçÈ÷ »ç¿ëÇÏ´Â 'Ç¥ÁØÆíÂ÷'´Â ±×·°Àú·° ÀÌÇØ°¡ µÇÁö¸¸, À§ÇèÀÇ ¶Ç ´Ù¸¥ ÁÖ¿ä ÁöÇ¥ÀÎ '¹ß»ý °¡´ÉÇÑ ÃÖ´ë ¼Õ½Ç(VaR)'Àº ¾Æ¹«¸® ¼³¸íÀ» µé¾îµµ °í°³°¡ ¿·À¸·Î¸¸ Èçµé¸°´Ù. È®·üÀÌ ÀÛ´õ¶óµµ ¼Õ½ÇÀ» º¼ ¼ö ÀÖ´Â ±Ý¾×ÀÌ Å©´Ù¸é ´õ °ü½ÉÀ» ±â¿ï¿©¾ß Çϴµ¥ ¸»ÀÌ´Ù.
¼ö½Ã·Î Æ¢¾î³ª¿À´Â Àü¹®¿ë¾îµµ ¸Ó¸®¸¦ ¾ÆÇÁ°Ô ÇÑ´Ù. ÅõÀÚ°¡ ¾î·Á¿î ¶Ç ´Ù¸¥ ÀÌÀ¯´Â ÀÚÁÖ ÇÏÁö ¾Ê¾Æ¼ Àؾî¹ö¸®±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ¿¹±Ý ÀÔÃâ±ÝÀ̳ª ÀÚµ¿ÀÌü¾ß ¸ÅÀÏ ÀÌ¿ëÇؼ Àß ¾ËÁö¸¸ Æݵ峪 ELS¿¡ ÅõÀÚÇÏ´Â °Ç ÀüÇô ´Ù¸¥ ¾ê±â´Ù. »ø·¯¸®¸ÇµéÀÌ ¸Å³â ¿¬¸»Á¤»êÀ» ÇÏÁö¸¸ 1³â¿¡ ÇÑ ¹ø ÇÏ´Â ¿¬¸»Á¤»êÀ̶ó Àß ±â¾ïÀÌ ³ªÁö ¾Ê´Â´Ù. ÇϹ°¸ç ¸î ³â Àü Çß´ø ÅõÀÚ¸¦ ¾ó¸¶³ª ±â¾ïÇÒ ¼ö ÀÖÀ»±î? ½ÃÀå»óȲÀÌ ¿ÏÀüÈ÷ ¹Ù²î¾úÀ¸´Ï ±â¾ïÇÑµé º°´Ù¸¥ µµ¿òµµ µÇÁö ¾Ê°ÚÁö¸¸.
»ç¶÷µéÀº ÇÕ¸®ÀûÀÌÁö ¸øÇÑ °áÁ¤À» ÇÏ°ï ÇÑ´Ù. ¼ÒÀ§ ÆíÇâ(bias)À̶ó°í ºÎ¸£´Âµ¥, ±× Áß¿¡ '¹Ì·ç±â'°¡ ÀÖ´Ù. °áÁ¤Çϱ⠾î·Á¿ï ¶§ ¹Ì·ç±â°¡ ÈçÈ÷ ³ªÅ¸³ª´Ï±î ÅõÀÚ¿¡¼´Â ´õ ºó¹øÇÏ°Ô ³ªÅ¸³¯ ¼ö¹Û¿¡ ¾ø´Ù.
¿¹¸¦ µé¾î, ÀºÅðÁغñ´Â °¡´ÉÇÑ »¡¸® ½ÃÀÛÇÏ´Â °ÍÀÌ ÇÕ¸®ÀûÀÌÁö¸¸ »ç¶÷µéÀº ´ë°³ ¹Ì·é´Ù. ÀºÅð¿¡ ´ëºñÇÏ¿© ÅõÀÚÇÏ·Á´Ï °ñÄ¡ ¾ÆÇÁ±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ´ÙÀ̾îÆ®¸¦ ÇÏ°í ±Ý¿¬À» ÇÏ°í ¿îµ¿À» ¿½ÉÈ÷ ÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â °ÍÀ» ¾ËÁö¸¸ ¸øÇÏ´Â °Í°ú ¸¶Âù°¡Áö´Ù. ÅõÀÚÇØ¾ß ÇÑ´Ù´Â °ÍÀ» ¾Ë¸é¼µµ ¹Ì·ç°Ô µÈ´Ù. ³ª¸¸ ¾î·Á¿î °Ô ¾Æ´Ï¶ó´Ï À§·Î´Â µÈ´Ù.
ÀÌÁ¦ ¾î¶»°Ô ÇØ¾ß ÇÒ±î? ¹°·¹À̳ªÅº ±³¼öÀÇ Ä®·³ Á¦¸ñ µÞºÎºÐÀº '´Ü¼øÇÏ°Ô ÇÏ´Â ¹æ¹ýÀº?'ÀÌ´Ù. ÇϹöµå´ë ±³¼öÀÇ ±Ç°í´Ï °ü½ÉÀ» °¡Á®º¸ÀÚ. ¹«¾ùº¸´Ù Áö¼ÓÀûÀ¸·Î ÅõÀÚÇ϶ó°í ÇÑ´Ù. ÅõÀÚÇÏ¸é¼ ½Ç¼öÇϱâ´Â ´Ù¹Ý»çÁö¸¸ ÀÚ½ÅÀº ½Ç¼ö¸¦ ÇÇÇÏ·Á ³ë·ÂÇÏ´Ù°¡ ¾Æ¹« °Í¿¡µµ ÅõÀÚÇÏÁö ¾Ê´Â ´õ Å« ½Ç¼ö¸¦ ÀúÁú·¶´Ù°í °í¹éÇÑ´Ù.
¹°·Ð ¸¶±¸ÀâÀÌ·Î ¾Æ¹«·¸°Ô³ª Ç϶ó´Â ¾ê±â´Â ¾Æ´Ï´Ù. Àü¹®°¡¿¡°Ô ÀÚ¹®À» ¹ÞÀ¸¶ó°í ÇÑ´Ù. ¸¶Ä§ Á¤ºÎ¿¡¼ 'µ¶¸³ÅõÀÚÀÚ¹®¾÷ÀÚ'(IFA)¸¦ µµÀÔÇÑ´Ù°í ÇÑ´Ù. IFAµéÀº ±ÝÀ¶È¸»ç¿Í °æÁ¦Àû ÀÌÇØ°ü°è°¡ ¾ø´Ù(±×·¡¼ 'µ¶¸³'ÀÌ ºÙ¾ú´Ù)°í ÇÏ´Ï Àß È°¿ëÇØ º¸ÀÚ.
¼ÕÁ¤±¹ Çѱ¹±ÝÀ¶ ÅõÀÚÀÚº¸È£Àç´Ü »ó¹«