주식시장의 가격제한폭 확대가 15일부터 시행된다.

효율적인 가격 형성과 시장 건전화에 대한 기대감이 높지만 중소형주의 변동성이 확대되고 공매도 세력에 의한 투자자 피해가 커질 수 있다는 우려도 나오는 상황이다.

전문가들은 당분간 단기적인 변동성에 민감해지는 것은 불가피한 만큼 신용 잔고가 높은 종목 등에 투자할 때는 주의해야 한다고 조언했다.

그동안 가격제한폭 제도는 시장 안정에는 도움이 되지만 효율적인 가격 형성을가로막는다는 지적을 받아왔다.

'상한가 굳히기'나 '하한기 풀기' 등 불공정거래에 악용되기 비교적 쉬운 점도 한계로 언급됐다.

거래소는 과거의 사례로 미뤄 가격제한폭 확대가 시장 효율성 증대와 거래 활성화에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보고 있다.

거래소에 따르면 가격제한폭이 ±8%인 기간에는 상·하한가 비중이 18.6%였지만±12%일 때는 12.0%, ±15%일 때는 8.2%로 점차 줄었다. 과거 가격제한폭 확대 후 일별 주가 변동성은 완화된 반면 거래량은 소폭 늘었다는 게 거래소의 설명이다. 임상국 현대증권 연구원은 "가격제한폭 확대 시행은 비합리적 가격의 변동성 축소, 변동성의 질 개선, 시장 안전성 보강 측면에서 긍정적인 영향이 예상된다"며 "투기적 거래로 인한 변동성 확대 우려 또한 크지 않을 것"이라고 말했다.

실제로 미국과 유럽 등 증시 성숙도가 높은 국가의 거래소에서는 서킷 브레이커(CB)와 같은 변동성 완화 장치 외에 특별한 가격제한폭을 두고 있지 않다.

금융당국과 업계 내부에서는 가격제한폭을 넓혀도 시장 혼란 등의 부작용이 크지 않을 것이라며 궁극적으로는 아예 없애야 한다는 의견도 나오고 있다.

일각에서는 과도한 가격 급변 등에 대한 우려가 존재한다.

특히 대형주보다 중소형주에 더 큰 영향을 미칠 것으로 보여 변동성이 심한 코스닥과 중소형주 투자 비중이 높은 개미(개인 투자자)의 피해가 커질 것이라는 지적이다.

작년 유가증권시장에서 대형주가 한 종목이라도 상·하한가를 기록한 날은 각각전체 245거래일 중 4일(1.6%)에 불과했지만 코스닥시장의 경우 상·하한가 기록일은각각 245일(100%)과 182일(74.29%)에 달했다.

이런 상황에서 내츄럴엔도텍의 '가짜 백수오 사태'와 같은 돌발 악재가 터졌을 때 시장이 받는 충격은 이전보다 훨씬 클 수밖에 없다.

더구나 코스닥시장의 신용 잔고가 4조원에 육박하는 등 과열 신호가 나타나는 상황에서 가격제한폭 확대는 추가적인 변동성 확대 요인으로 작용할 가능성도 크다.

공매도 세력에 의해 투자자의 피해가 가중될 것이라는 우려도 나온다.

공매도는 주가 하락을 예측하고 주식을 빌려 판 뒤 주가가 내려가면 싼 가격에 다시 매수해 시세차익을 올리는 투자기법이다. 가격제한폭이 확대되면 주가 하락에 따른 기대이익도 커질 수밖에 없어서 공매도가 더 활개를 칠 수 있다는 것이다.

이에 대해 거래소 측은 기존의 동적 변동성 완화 장치와 새로 도입하는 정적 변동성 완화 장치를 통해 주가 급변을 충분히 방지할 수 있다는 입장이다.

디지털뉴스부

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