최근 미국의 양적 완화 정책이 가시화되고 있는 상황에서는 기업실적 등 내부 변수에 주목해야 한다. 당분간 국내 증시 전반에서 기업이익이 상승 동력으로 작용하기에는 역부족이지만, 기업이익 변수를 중심으로 해당 업종 및 종목을 찾는 과정은 새해를 앞두고 반드시 필요하다고 판단된다.

1월에는 미국 연방준비위원회의 양적 완화 정책이 시작되며 이를 계기로 미 국채금리 및 신흥 시장 경제의 변동성이 확대될 가능성이 있다. 또 연말 '윈도우 드레싱(기관투자가들이 투자수익률을 끌어올리기 위해 보유 중인 주식을 추가로 매수하는 관행)'의 반작용이 작용할 가능성이 있어 1월 주식시장이 높은 변동성을 보일 수도 있다.

투자 선호도를 판단할 때 기본이 되는 지표는 GDP 대비 순수출 비중, 환율 안정성, 기업이익증가율, ROE 등을 들 수 있다. 이를 종합해 볼 때 국내 주식 및 중국 투자가 우선시 될 것으로 판단된다. 올 한 해 큰 폭의 성장세를 보였던 미국 및 일본은 주춤할 것으로 예상하며, 이와 반대로 저조한 성적을 보인 중국, 한국 주식시장이 내년도에 유망할 것으로 판단된다.

특히 2014년 주식시장은 기업이익과 금리가 동반 상승하나, 금리보다는 기업이익이 실적 장세를 전개할 가능성이 높기 때문에 주식보유 전략이 유효하다는 판단이다. 뉴욕증시의 사상 최고치 행진에 비해 우리 시장이 상대적으로 저평가된 점도 고려해야 할 점이다. 최근 1개월간 주가상승률이 높지 않아 긍정적인 업종은 철강 화학 은행 등을 들 수 있다. 특히 새해에는 석유화학 업종 사이클이 본격 회복되는 시기여서 유망할 것으로 보인다.

펀드 투자에서도 역시 한국·중국 펀드가 좋아 보이며 올해 50% 이상 상승한 일본 펀드는 그 성장세가 둔화될 것으로 예상한다. 최근 보도에 따르면 지지부진한 박스권 장세에서 운용 규모 100억 원 내외 소형 펀드들이 높은 수익을 거뒀다고 한다. 이는 몸집이 가벼운 펀드들이 변동성 장세에 적극적으로 대처했기 때문으로 풀이된다.

'기량보다는 운'이 많이 좌우하는 주식시장에서 투자자들이 흔히 하는 실수 중 하나가 특수한 상황에서의 투자 성공사례를 투자의 중요한 본보기로 여긴다는 것이다. 사실 이처럼 펀드 규모별로 수익률 차별화가 나타난 이유는 올 한 해 증시 흐름이 우연히 소형 펀드에 유리한 방향으로 진행됐기 때문이다. 따라서 펀드 투자에서 분산투자와 적립식 투자는 새해에도 유효하다.

나상엽 하이투자증권 하단지점 부장