유럽 재정 리스크는 최근 다소 진정되었지만 여전히 글로벌 경제 및 금융시장의 불확실성 요인으로 작용하고 있다. 이에 따라 유럽, 중국의 경기부진이 지속되고 미국 역시 성장세가 다소 약화되면서 글로벌 경기의 저성장 국면이 이어지고 있는 상황이다.
미국 경기는 수출 리스크 및 내수 둔화로 회복세가 약화되며 QE3(3차 양적완화)를 시행하였지만 연말 연초 재정절벽 리스크 등의 이벤트, 아직 불확실한 QE3 효과 등으로 인해 4분기 성장률은 2% 수준에 그칠 것으로 전망이다.
현재 한국과 지리적 경제적으로 가장 중요한 위치를 차지하고 있는 중국 경제도 대내적으로 아직 부족한 정책 모멘텀과 과잉공급 등의 구조적인 요인, 대외적인 수요 부진으로 인한 수출 둔화라는 기존 중국 경기의 리스크가 해소되지 않으면서 둔화 흐름을 지속 중이다.
특히 재정정책 및 정부주도 투자 개선, 부동산 시장 조정세 완화 및 불황형 무역수지 흑자 등 일부 긍정적 신호를 감안할 때 연내 횡보 혹은 완만한 반등은 가능하지만 8%대 성장률을 기대하긴 어려울 것으로 예상된다. 그러나 선행지수와 산업생산, 투자, 소비 지표의 시차관계를 종합해 보면 중국의 주요 경기 지표들은 연말연초부터 개선될 수 있을 것으로 보인다. 더구나 중국이 당대회를 지나면서 경기 부양책이 더 강화될 수 있어 이는 내년 중국 경기의 개선속도를 조금 더 가파르게 만드는 요소로 작용할 전망이다.
국내 경기는 내수 및 수출이 동반둔화되는 양상을 보이면서 경기회복 모멘텀이 정체되는 모습이다. 대외 리스크의 영향이 소비심리와 수출사이클에 점차 악영향을 미치고 있어 당분간은 경기의 부진한 흐름이 지속될 전망이다.
내년 시장의 중요한 틀은 글로벌 금융 불확실성이 완화되는 가운데 경기 및 기업이익으로 대변되는 펀더멘털의 개선 여부로 보여진다. 2012년의 경우 대부분의 국가에서 경제 성장률 둔화를 경험하였고, 경기 둔화 싸이클하에서 주식가치의 상승은 한계가 있었다. 2012년 주식시장이 유동성에 의해 움직였다면 2013년에는 펀더멘털이 주식시장을 크게 좌우할 것으로 판단된다.
글로벌 경제 성장률은 2012년 하반기부터 하락세를 멈추고 반등할 것으로 기대된다. 중국의 수요 부진 등으로 글로벌 경제 성장률에 대한 추정치가 계속 하향 조정되고 있기는 하나 '턴어라운드'하는 모양새는 유지되고 있는 상황이다.
연말연초부터 국내 주식시장은 경기 및 기업 이익이라는 펀더멘털 요소의 개선 신호를 주식가치에 반영할 것이다. 따라서 투자전략으로 이보다 한 발 앞선 연말께 주식비중을 높이는 전략이 유효할 것으로 판단된다.
한편 연말이라는 시기적 투자방법으로는 배당·연금을 들 수 있다. 일반적으로 배당은 주식을 가지고 있는 주주들에게 그 소유 지분에 따라 기업이 이윤을 분배하는 것으로, 직접 고배당 주식에 투자하는 방법과 배당주펀드에 가입하는 방법이 있다.
미래를 위한 노후대책과 동시에 '13월의 월급'으로 불리는 연말정산을 위해서라도 직장인들이 필수적으로 가입하는 것은 개인연금 펀드다. 연금펀드는 만 55세 이상 수령이 가능하여 은퇴와 국민연금 수령시기 현금흐름 공백을 메울 수 있을 뿐 아니라 연 불입액 400만 원까지 연말정산 소득공제로 절세효과를 누릴 수 있다.
나상엽 하이투자증권 하단지점 부장
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