올해 세계 증시는 각국의 유동성 공급과 경기 부양책으로 다우지수가 연일 사상 최고치를 경신하는 등 초강세를 띠었다. 그러나 국내 증시는 상반기 내내 세계증시와의 디커플링으로 부진한 흐름을 보였다. 조선·건설·해운 업종의 부실과 가계부채 증대 및 부동산 하락으로 인한 소비심리 위축으로 국내 경기가 좋지 않다. 또 아베 정권의 무제한 유동성 공급 정책으로 인한 엔화 가치하락은 일본과 경쟁 산업이 많은 우리나라 기업에 위협이 되고 있다.

한국증시만 유독 약세를 보이면서 투자자들은 허탈해하고 있다. 어느 정도의 키 맞추기만 한다 해도 코스피 2000포인트를 훌쩍 넘어야 하는데 말이다.

아쉽게도 현재로서는 큰 폭의 상승은 예상하기 힘든 상황이다. 단기적으로 주가에 큰 영향을 미치는 것은 수급인데 세계의 거대 펀드 중 하나인 뱅가드가 수십 조에 달하는 한국 물량을 줄이고 있다. 현재 70% 이상 매도가 진행되었다고는 하나 향후 6월 말까지 나머지 물량을 매도할 것으로 보인다. 매도가 예정되어 있는 상황에서 어느 투자자도 비싼 값에 주식을 사려하지 않을 것이다. 따라서 이 물량의 소화가 완료되는 6월 들어서야 의미있는 키 맞추기 상승이 나오리라 본다.

6월 이후의 장세는 뱅가드 물량에 짓눌려 있던 우량주의 반등 내지 상승을 점칠 수가 있겠다. 그러나 달러당 100엔 이상일 경우 우리나라를 대표하는 기업들 대부분이 일본과 경쟁하는 업종이기 때문에 고점을 경신하는 상승은 쉽지 않아 보인다.

요약하자면 증시의 상승은 의심치 않으나 삼성전자와 LG전자를 제외하고는 기존의 경기 민감 대형주의 고전이 예상되며 중국내수나 내수사업을 하는 업종의 상대적인 강세가 예상된다. 음식료, 가스, 제지, 제약 등을 포함한 업종이 상대적 강세를 띨 것이다. 따라서 적절한 포트폴리오의 구성이 중요하다. 내수와 기타 코스닥 성장주, 그리고 우량하지만 낙폭 과대 주식을 적절히 섞는다면 좋은 결과가 있을 것이다. 한 종목에 모든 투자금을 넣는 것은 가급적 지양해야 한다.

경제가 좋든 나쁘든 현재는 자금을 은행에 묶어두기보다는 실물에 투자하는 흐름을 보여야 할 시기다. 초저금리 시대에 주식관련 상품은 커다란 수익을 줄 수 있는 기회일 수 있다. 경기가 안 좋다는 불안감으로 움츠려 있으면 있을수록 손해인 시기다. 탄탄한 실적과 성장성을 가진 내수관련 주식에 관심을 가져보자.

최재홍 현대증권 구포지점장