지난달 31일 서울 하나은행 본점 딜링룸에 주가지수가 표시돼 있다. 연합뉴스

지난달 31일 국내 유가증권시장이 폭등하면서 지난주 증시를 장악했던 폭락세의 공포는 다소 수그러드는 모양새다. 코스피는 6595.45로 장을 마쳐 전장보다 1001.89포인트, 17.91% 올랐다. 코스피 상승률과 상승폭 모두 역대 최대를 기록했으며, 전날까지 사흘간 폭락장 때의 코스피 하락률(17%) 및 폭락분(1162.19포인트) 대부분을 단숨에 회복했다. 하지만 롤러코스터 같은 급등락 널뛰기 장세가 또 언제 반복될지 몰라 투자자의 불안은 여전하다.

올해 들어 코스피 시장에서는 총 44회 사이드카가 발동됐는데 이 중 15번이 지난달 횟수다. 종전 연간 최다기록이었던 2008년 글로벌 금융위기(26회) 때를 이미 크게 넘어섰으며, 1996년 제도 도입 이래 지난 30년간 전체 발동 횟수(104회)의 42%가 단 7개월에 집중됐다. 증시 급락 시 20분간 거래를 멈추는 서킷 브레이커도 코스피는 지난달 총 4회 발동됐다. 역대 발동 횟수(15회)의 4분의 1가량이 한 달에 몰린 셈이다. 증시 변동성을 이처럼 극도로 키운 주범은 지난 5월 27일 도입된 단일종목 레버리지로 지목된다. 삼성전자와 SK하이닉스를 2배 추종하는 단일종목 레버리지 지수상장펀드(ETF)와 인버스 ETF가 맞물려 시장 변동성을 급격히 확대했다는 것이다. 이 같은 위험성이 사전에 경고됐는데도 해외로 빠져나가는 투자 자금을 국내로 돌리고 증시를 부양하고자 성급하게 단일종목 레버리지 상품을 출시, 초유의 시장 왜곡을 발생시켰다며 정부가 집중포화를 맞는 이유다.금융당국은 기본예탁금을 상향하고, 개인별 투자한도 설정을 검토하는 등 부랴부랴 뒷북 대책에 나섰다. 여러 조치가 코스피 내 순환매 확대라는 확실한 대책으로 이어지려면 더 강도 높은 관리가 필요하다는 지적이다. 그런 점에서 금융위원회와 금융감독원이 마련할 자본시장법 개정안이 돌파구가 될지 주목된다. 시장 안정화나 투자자 보호 필요성이 긴박한 상황이라고 판단되면 현재 2배로 설정된 단일종목 레버리지의 배율을 낮출 수 있도록 하는 긴급조치권을 금융당국에 부여한다는 내용이다. 현행법상 수익자 이익과 관련된 것은 수익자총회를 거쳐야 하는데, 긴급조치권이 있으면 적기에 정부가 탄력적으로 개입할 수 있게 된다. 이는 홍콩 금융당국이 최근 상장 레버리지·인버스 상품의 배율 조정을 허용하는 지침을 발표한 것을 참조했다. 배율을 낮추면 애초 상품 취지에서는 벗어나겠지만 사실상 ‘상폐’ 수준의 효과가 있어 변동성 완화에 도움이 될 것으로 보인다. 필요하다면 거래제한이나 정지라는 초강력 카드도 고려해야 한다.

단일종목 레버리지 출시 직후 역효과가 나왔을 때 바로 정책 실패를 인정하고 대처했다면 이렇게까지 상황이 심각해지지 않았을 것이다. 만시지탄이긴 하나 이제라도 우리 증시가 도박판이 아닌, 기업가치가 제대로 평가받는 건전한 투자시장으로 자리 잡도록 정부는 모든 정책적 수단을 동원해야 할 것이다.